小摩：澳门博彩需求疲弱符预期 首选银河娱乐(00027)目标价45港元

2026-09-24 · 聚丰策略

摩根大通发布研报称，澳门9月博彩需求疲弱符合该行预期，该行维持行业首选 银河娱乐 (00027)，目标价45港元。 该行估计，澳门9月首20日的博彩总收入(GGR)为122亿澳门元，即日均6.1亿澳门元，意味上周的日均收入按周微升5%至6.14亿澳门元，部分受益于贵宾厅赢率偏高。而月初至今的日均收入较8月的7.06亿澳门元低14%，大致符合过去季节性表现，亦

摩根大通发布研报称，澳门9月博彩需求疲弱符合该行预期，该行维持行业首选 银河娱乐 (00027)，目标价45港元。

该行估计，澳门9月首20日的博彩总收入(GGR)为122亿澳门元，即日均6.1亿澳门元，意味上周的日均收入按周微升5%至6.14亿澳门元，部分受益于贵宾厅赢率偏高。而月初至今的日均收入较8月的7.06亿澳门元低14%，大致符合过去季节性表现，亦意味同比大致持平，略低于该行预期的低个位数增长。不过，该行认为数据并不反映基本需求有任何实质变化，需求仍然疲弱属意料之内。

另外，该行认为投资者应对今年黄金周数据持审慎态度，因节假日差异及基数有较大影响。该行预期黄金周将录得温和跌幅，而10月博彩收入则同比跌2%至4%。因此，该行认为选股关键并不在于数据是否轻微负增长，而在于是否显示需求稳定，或进一步恶化;若跌幅超过5%，可能打压市场情绪;若出现正增长，则或可带来短线反弹。

该行提到，目前市场关注点不在于澳门博彩股是否便宜，而在于什么因素能推动估值提升。在缺乏政策或需求明显改善的催化剂下，该行保持选择性;行业首选银河娱乐，其次为 永利澳门 (01128)、金沙中国(01928)、 美高梅中国 (02282)、新濠博亚娱乐(US.MLCO)、新濠国际(00200)及 澳博控股 (00880)。